Indijas rūpija šobrīd ir rekordzemā līmenī. Šajā rakstā autors ir analizējis rūpijas slīdēšanas iemeslus un novērtējis regulatoru veiktās un ierosinātās intervences un pasākumus to efektivitātei.
Indijas ekonomika nesen uzrādīja augšupejošu tendenci, reģistrējot 8.2 % IKP pieaugumu 2018.–19. gada pirmajā ceturksnī, tomēr ironiskā kārtā Indijas rūpija (INR) ir vāja un ir zemākā pēdējā laikā, sasniedzot aptuveni 73 rūpijas pret USD, kas ir gandrīz 13 % zaudējumi. vērtībā kopš šī gada sākuma. Tiek apgalvots, ka pašlaik Indijas rūpija ir vissliktākā valūta Āzijā.
Kādi ir mainīgie, kas nosaka valūtas vērtību attiecībā pret citu valūtu, īpaši attiecībā pret USD vai GBP? Kādi faktori ir atbildīgi par INR kritumu? Acīmredzot galveno lomu spēlē maksājumu bilances (MB) situācija, proti. cik daudz ārvalstu valūtas (lasīt USD) jūs iztērējat importam un cik USD nopelnāt no eksporta. Ir pieprasījums pēc dolāra, lai samaksātu par importu, ko apmierina dolāra piedāvājums galvenokārt eksporta veidā. Šis dolāra pieprasījums un piedāvājums vietējā tirgū spēlē galveno lomu rūpijas vērtības noteikšanā attiecībā pret dolāru.
Tātad, kas īsti notiek? Savām enerģijas vajadzībām Indija ir ļoti atkarīga no naftas. Tas ir ļoti svarīgi, lai nodrošinātu ilgtspējīgu ekonomikas izaugsmi, jo īpaši rūpniecības un lauksaimniecības nozarēs. Gandrīz 80 % no Indijas nepieciešamās naftas ir jāimportē. Naftas cenai ir tendence pieaugt. Neto efekts ir lielāks importa rēķins un līdz ar to palielināts pieprasījums pēc dolāra, lai samaksātu par naftas importu.
Otra bažas rada ĀTI. Saskaņā ar Indijas rezervju banka (RBI), ārvalstu investīcijas ir USD 1.6 miljardi 2018-19 (aprīlis-jūnijs) pret USD 19.6 miljardiem 2017-18 (aprīlis-jūnijs), jo ārvalstu investori izņēma savu naudu no Indijas tirgus sakarā ar procentu likmju pieaugumu attīstītajās ekonomikās. Tas ir vēl vairāk palielinājis pieprasījumu pēc dolāra ārvalstu investoru pārvedumiem. Turklāt, tā kā Indija ir pasaulē lielākā ieroču importētāja, ir arī augstas vērtības aizsardzības iepirkuma rēķini.
Dolāra piedāvājumu Indijas tirgū galvenokārt nodrošina eksports un ārvalstu investīcijas un naudas pārvedumi. Diemžēl tas nav spējis iet kopsolī ar pieprasījumu, tāpēc pieprasījuma un piedāvājuma deficīts noved pie dārgāka dolāra un lētākas rūpijas.
Tātad, kas ir darīts, lai labotu pieprasījuma un piedāvājuma atšķirības dolāros? RBI ir iejaukusies, pārdodot dolāru un pērkot rūpiju no tirgus, lai mazinātu starpību. Pēdējo četru mēnešu laikā RBI tirgū ir iesūknējis aptuveni USD 25 miljardus. Šis ir īstermiņa pasākums un līdz šim nav bijis efektīvs, jo rūpija joprojām ir gandrīz brīvā kritienā.
14. gada 2018. septembrī valdība paziņoja par pieciem pasākumiem, lai palielinātu pieplūdumu un samazinātu dolāra aizplūšanu, kas galvenokārt ir saistīts ar ārvalstu investīciju piesaisti Indijā, atvieglojot noteikumu ražotājiem piesaistīt finansējumu ārzemēs un emitēt rūpijas obligācijas starptautiskajos tirgos. Vai tas palīdzēs palielināt dolāra pieplūdumu Indijā? Šķiet maz ticams, jo ārvalstu investori bija izmantojuši zemās procentu likmes attīstītajās valstīs un ieguldīja naudu Indijas un citos jaunattīstības tirgos, īpaši parādu tirgū. Tagad OECD valstu procentu likmēm ir tendence uz augšu, tāpēc tās izņēma un pārskaitīja atpakaļ ievērojamu daļu no sava Indijas portfeļa.
Kā būtu ar ilgtermiņa pasākumiem, piemēram, atkarības samazināšana no naftas importa, eksporta palielināšana, pašpaļāvība uz ieročiem un aizsardzības aprīkojumu utt.?
Nafta ir ļoti svarīga ilgtspējīgai ekonomikas izaugsmei, bet kā ir ar ievērojamu privāto transportlīdzekļu patēriņu? Privāto automašīnu skaits uz vienu nobraucamo ceļu kilometru ir ļoti augsts, īpaši lielajās pilsētās. Galvaspilsētai Deli ir reputācija kā vissmagāk piesārņotajai pilsētai pasaulē, galvenokārt pateicoties nekontrolētai transportlīdzekļu skaita pieaugumam. Politikas iniciatīva, kuras mērķis ir samazināt mehānisko transportlīdzekļu skaitu pilsētās, dos lielu labumu sabiedriskajam labumam cilvēku veselības ziņā – kaut kas līdzīgs ''Londonas sastrēgumu nodevām'', ierobežojot transportlīdzekļu skaitu. Pēc Deli eksperimenta ar "nepāra pāra" šāda politikas iniciatīva, visticamāk, būs nepopulāra, tāpēc trūkst politiskās gribas.
Varētu palīdzēt ražošanas un eksporta veicināšana. Šķiet, ka ''Make in India'' vēl nav iespiedies. Acīmredzot GST demonetizācija un ieviešana negatīvi ietekmēja ražošanu. Arī vājā rūpija nepalīdz eksportam. Indija tērē milzīgu daudzumu ārvalstu valūtas aizsardzības aprīkojuma importam. Ir paradoksāli atzīmēt, ka, lai gan Indijai ir veicies ļoti labi, veidojot kapacitāti zinātnē un tehnoloģijā, jo īpaši kosmosa un kodoltehnoloģiju jomā, tā tomēr nespēj apmierināt savas aizsardzības vajadzības vietējā līmenī.
Indijas valūtas likstas prasītu ilgtermiņa efektīvus pasākumus, lai samazinātu aizplūšanu un veicinātu dolāra pieplūdumu.
***
Autors: Umesh Prasad
Autors ir Londonas Ekonomikas skolas absolvents un bijušais akadēmiķis Lielbritānijā.
Šajā tīmekļa vietnē paustie viedokļi un viedokļi ir tikai autora(-u) un cita(-u) līdzstrādnieka(-u), ja tādi ir.
